+7 (846) 922-64-13

Сохраняйте осторожность во время рискового ралли

Участники рынка могут почувствовать, что вырвавшиеся на свободу «животные инстинкты» играют на рост цен на мировых фондовых площадках. Пять дней подряд финансовый мир сотрясают новости о достижении новых исторических максимумах на фондовых рынках. Оценки отношения цены акций к прибыли на акцию в США растут, чтобы соответствовать росту чистой прибыли на акцию из-за налоговой реформы Трампа. При этом общий оптимизм несомненно подкрепляется благоприятными данными по прибыли компаний (70% компаний в США превзошли прогнозы). Трудно найти актив, который бы не рос в цене. Так, даже консервативное золото нашло покупателей и выросло до 1237 долл. за унцию, готовясь к штурму максимума диапазона на отметке 1245. Однако, мы по-прежнему немного обеспокоены этим новым периодом энтузиазма. Во-первых, мы сохраняем негативные ожидания в отношении администрации Трампа. Несмотря на поддержку налоговой реформы обеими партиями, противоречивый характер Трампа может легко нанести вред проведению политики по стимулированию роста. Первые 30 дней правления Трампа были испорчены ошибками управления и неэффективными решениями, и этот тренд вряд ли изменится, учитывая манеру поведения «слона в посудной лавке», присущую Трампу. Во-вторых, мы обращаем внимания на оценки рисков в Европе, которые указывают на рост опасений. В последнее время 3-месячная волатильность в паре евро-франк и использование стратегии risk reversal резко выросли и еще далеки от нормализации. Краткосрочные спреды доходности облигаций между Германией и периферийными странами ЕС вновь увеличиваются. Несмотря на оптимистичные данные из Европы, за исключением разочаровавшего ВВП, продажи всех облигаций стран, кроме Германии, указывает на нарастающую неопределенностью. Несомненно, ее главной причиной являются приближающиеся выборы в Нидерландах и Франции. Спред доходностей 10-летних германских и французских облигаций сейчас находится на максимальном уровне с 2012 г. Учитывая наши сомнения на данный момент, мы по-прежнему занимаем короткие позиции в паре евро-франк накануне этого периода политической нестабильности в США и Европе. Кроме того, мы рассматриваем короткие позиции в паре евро – польский злотый как приемлемую стратегию накануне парламентских выборах в Нидерландах, где популистская Партия Свободы Герта Вилдерса все еще лидирует в гонке.

Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd

Все новости